 纽约联储银行行长威廉·C·达德利，2012年 “一场小小的误会伤害了经济” 美联储(Federal Reserve)官员周四表示，一场小小的误会伤害了经济。在投资者的推动下，借贷成本大幅提升，官员对这些投资者说，他们以为美联储的刺激计划即将削弱，其实是误解了。 这个消息是在三则分别但内容相似的表态中传达的。利率从5月开始普遍上涨，在上周美联储主席本·S·伯南克(Ben S. Bernanke)发表讲话后上涨步伐开始加速。上述表态反映出了美联储对利率广泛上升的不满。 亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)行长丹尼斯·P·洛克哈特(Dennis P. Lockhart)在乔治亚州玛丽埃塔表示，“我不想对严肃的事件轻描淡写，但如果打个比方的话，伯南克主席说的是我们会使用尼古丁贴片，而且会灵活运用。可是市场上某些人的反应却仿佛是，他说要强制戒烟，不用任何过渡措施。” 这三则表态中还包括伯南克的一个紧密盟友、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)行长威廉·C·达德利(William C. Dudley)的一番话。上述表态似乎已经对市场产生了影响，其他因素还包括乐观的国内经济数据，以及对中国金融状况担忧的缓和。股市小幅上涨，连续第三天收市上扬，同时利率也一改最近的趋势出现下降。 在华尔街，覆盖面广泛的标准普尔500股指(Standard & Poor’s 500)在今年头5个月的多数时间里都在上涨，在5月21日达到了1669.16点的高点。但第二天，在伯南克首次暗示美联储政策即将改变时，股价开始下跌，到美联储最新的政策声明发布几天后的6月24日，标普500股指最终下挫5.7%，降至低点。从这时开始，随着美联储官员努力澄清其目标，该指数上涨了2.5%，其中在周四上扬了0.6%。 周四，三名官员强调，美联储对于经济增长的可持续性越来越乐观。他们还重申，预期在今年晚些时候削减美联储每月买进债券的金额。不过美联储压低借贷成本的举措，只要有必要就会一直持续，极有可能在未来几年继续。 他们表示，投资者需要轻轻地将利率重新置于低水平。 美联储委员杰罗姆·H·鲍威尔(Jerome H. Powell)表示，“从5月以来市场调整的幅度，超过了对政策路线进行任何理性评估所能解释的程度。” 达德利是美联储负责制定政策的委员会副主席，他的评价语气更为强烈。预期干预措施提前退场的投资者与美联储观点“十分不符”，他说，“提高短期利率很可能是很长时间以后的事儿。” |
美联储正在自己一手创造的世界里挣扎。该央行正在寻求刺激经济的新方法，也在寻求管理投资者对于货币政策路径的预期。如果让投资者相信明天它会继续将利率保持在低位，美联储也就能降低今天的借贷成本。
本质上，美联储是在要求投资者，花大价钱赌美联储会言出必行。而并不意外的是，对于美联储可能改变计划的一切迹象，投资者正在变得越来越忧虑。
美联储刺激计划中的主要举措是一项明确提出的目标：只要失业率仍高于6.5%，就会将短期利率维持在接近零的水平。它还通过买进超过3万亿美元（约合18.4万亿元人民币）的美国国债和抵押贷款担保证券，进一步压低长期利率。自去年12月开始，美联储开始以每月850亿美元的速度增持这些资产。这一过程被称为“量化宽松”(QE)。
5月，在伯南克暗示美联储可能会在今年晚些时候，削减每月买进的资产金额后，利率开始上升。而在上周，他明确表示这正是美联储的计划，之后利率上涨速度更是加快了。
伯南克坚称，美联储并未改变它针对短期利率的计划。他说，美联储甚至也没有改变购买资产的计划，只是首次公布这些计划而已。他还强调，如果经济增长比预期的慢，时间表会作出调整。
然而，高盛(Goldman Sachs)首席经济学家简·哈丘斯(Jan Hatzius)写道，投资者“似乎相信，既然美联储官员对于经济前景已经足够满意，愿意提前宣布QE放缓，那么他们肯定至少在一定程度上，也会更乐于提前提高利率”。
投资者感到怀疑的部分原因在于，美联储在近几年曾反复高估经济复苏的步伐。如果再重复一次这个错误，可能就会再一次过早地停止刺激举措。此外，美联储强调，其衡量指标是失业率。然而由于许多失业人口已经停止了寻找工作，所以失业率已经大幅下降。这促使人们开始担忧，美联储可能会在经济仍然相对乏力的时候，达到既定目标，进而开始收回刺激举措。
推荐展会
